Президент Дональд Трамп. 10 фактов о будущем

Дональд Трамп станет новым президентом США, хотя это и оказалось неожиданностью для экспертов и рынков. Согласно предварительным итогам выборов он набрал 276 голосов выборщиков, обеспечив себе победу.

Экономика США

В случае победы Дональд Трамп, напомним, обещал обеспечить в первую очередь инвестиции в инфраструктурные проекты, причем порой они выглядят настолько масштабно, что еще вопрос, сможет ли он выбить у конгресса на это деньги, но это уже другая история.

Кандидат-республиканец Трамп намерен возродить американскую промышленность, в первую очередь за счет снижения налогов и понижения уровня госрегулирования. Стоит отметить, что промышленный сектор США сейчас находится в упадке, многие экономисты даже называют экономику США экономикой ресторанов.

Особое внимание кандидат уделяет угольной промышленности, считая необходимым предоставить льготы предприятиям этой сферы и снять ограничения. Он также выступает за облегчение налогового бремени для представителей среднего класса и бизнеса. Если говорить в целом, то Трамп нацелен на развитие реальной экономики, а дефицит бюджета его несильно беспокоит.

Кроме того, Трамп готов сделать все для возврата капитала на родину. Он предлагает рассмотреть льготные условия для возвращения средств компаний США из-за рубежа. В настоящее время, чтобы избежать ставки налогообложения в 35%, они держат за рубежом триллионы долларов.

При этом экономисты разошлись в оценках таких предложений: некоторые считают, что экономика США просто не выдержит подобного, другие же предупреждают о возможном позитивном эффекте в долгосрочном периоде.

Против Трампа экономисты даже написали специальное письмо, под которым подписалось 370 человек.

Напомним, что американский миллиардер предложил сократить налоги в объеме $4,4 трлн. Сам Трамп считает, что предложенные им меры помогут обеспечить рост ВВП на 3,5%, а также в течение десяти лет создать около 25 млн новых рабочих мест.

С другой стороны, инициативы Трамп могут обеспечить повышенную эффективность институтам США.

"Президентство Трампа открывает новые возможности для глобального роста и снижения политической конфронтации за счет прагматичного подхода, ориентированного на результат. Такое изменение во внешней политике США позволит снять основные сдерживающие факторы и создаст возможности для взаимной торговли и инвестиций, обеспечивающие больше стабильности и безопасности в мире, ориентированные на рост и процветание граждан, — считает глава РФПИ Кирилл Дмитриев. — Предпринимательский опыт Трампа может обеспечить значительное повышение эффективности экономики и институтов США и их концентрации на создании рабочих мест, а также укрепление сотрудничества с другими странами за счет более прагматичного и откровенного подхода".

Фондовые рынки

Уже сейчас фондовые рынки по всему миру падают, а инвесторы показывают снижение аппетита к рискам. Подобная динамика была ожидаемой, но аналитики предсказывают, что американские индексы могут упасть еще на 10-15%.

"Долгосрочное влияние республиканца оценить трудно, так как "некоторые его предложения по вопросам политики крайне нетрадиционны (торговля, иммиграция) и неопределенны (финансовые рынки)", отметил Джон Норманд из JPMorgan.

Анализ BlackRock предполагает, что в случае победы Трампа в наиболее выигрышном положении окажутся страховые компании и банки, а также фармкомпании.

И все же некоторые компании из этих секторов столкнутся с рисками в случае президентства Трампа. Он выступает за отмену ObamaCare и разрешение на импорт ряда лекарств, что может ударить по фармкомпаниям, отмечают аналитики Morgan Stanley. И финансовые компании могут предпочесть Трампа, однако BlackRock предупредил, что отмена посткризисного закона Додда — Франка может привести к "более простым, но не менее обременительным правилам".

Компании, которые создают и поддерживают гражданскую инфраструктуру, такие как Caterpillar Inc. и Ingersoll-Rand Corp., будет иметь больше возможностей для развития при президентстве Трампа, учитывая, что его планы на подобные расходы амбициозны. То же самое касается и военных подрядчиков, отметили в Credit Suisse.

Аналитики Morgan Stanley считают, что NRG Energy Inc., которая использует уголь в процессе производства электроэнергии, окажется в выигрышном на фоне потенциального снижения роста в сфере использования возобновляемых источников энергии.

Учитывая намерение Трампа провести репатриацию офшорных средств, компании с большими зарубежными подразделениями могут оказаться под ударом, отметили аналитики UBS, оценив, что нефинансовые компании из S&P500 владеют $1,1 трлн за рубежом.

Компании, которые выиграют, в основном относятся к сфере здравоохранения, технологий, промышленности и к потребительскому сегменту, заявил UBS.

Японский фондовый рынок может оказаться в более трудном положении, чем другие, показав падение на целых 10% в связи с укреплением иены, отметил в своем докладе Citigroup.

Тем не менее восстановление рынков может начаться быстро.

"Мы верим в быстрое восстановление рынков, как это было после референдума Великобритании по выходу из ЕС, — отметил Дмитриев. — Мы полагаем, что избрание Дональда Трампа президентом США будет позитивным не только для российского, но и для глобального рынка, который быстро восстановится и оценит прагматичный, ориентированный на рост подход президента Трампа. Рост мировой экономики не может быть устойчивым при глобальной напряженности и конфронтации. Ориентация Трампа на взаимовыгодные решения, возможность переосмысления стереотипов и создание устойчивых стимулов для роста, сотрудничества и процветания способны оказать положительное влияние на мировую экономику".

Облигации США

В течение двух недель после шока от референдума в Великобритании доходность 10-летних облигаций в США упала на 39 базисных пунктов и до сентября не возвращалась к уровням, зафиксированным до референдума Brexit.

Что-то вроде этого может произойти и сейчас. Сразу после объявления предварительных итогов доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 13 базисных пунктов до 1,736%.

После того как уляжется волнение первых дней после выборов, снижение налогов и планы по расходам на инфраструктуру помогут вернуть доходность облигаций на прежний уровень. Бюджетная щедрость также принесет пользу привязанным к инфляции облигациям.

Поддержка Трампом ископаемых видов топлива может стимулировать отскок облигаций в энергетической отрасли, особенно облигаций с высокой доходностью, после двух лет значительных потерь в сегменте сырьевых товаров, отмечает Wells Fargo & Co.

"План Трампа сократить личные налоговые ставки может нанести удар по классу активов", — отмечается в докладе BlackRock.

Валюты

После того как ФБР заявило о возобновлении расследования в отношении Клинтон за 11 дней до выборов, стало ясно, как будут реагировать рынки в случае победы Трампа. Доллар продемонстрировал рост по отношению к большинству резервных валют, а мексиканский песо рекордно рухнул.

Трамп намерен наложить протекционистские меры в одностороннем порядке, поэтому канадский доллар и песо продолжат снижаться. Валюты соседей США частично восстановятся, учитывая, что центробанк Мексики вмешался, чтобы защитить песо, и конгресс намерен сдержать торговую политику Трампа. Действия властей Мексики "будут рассматриваться как неизбежный шаг", отметил валютный стратег-аналитик Джордж Лей из Bloomberg.

Другие валюты развитых стран, включая иену, евро, фунт и франк, также могут существенно ослабнуть на фоне введения протекционистских мер в отношении Китая, а также намерения ФРС ужесточить монетарную политику. В Societe Generale ожидают укрепления иены до 99 за доллар.

"Ресурсные" валюты, включая канадский доллар, также "потеряют почву под ногами", считают в BMO. Доллар США может затем показать ралли в ближайшие три-девять месяцев, так как республиканцы намерены снизить налоги и провести ряд других фискальных стимулов для поддержки экономического роста, говорится в отчете Bank of America.

Враждебность по отношению к Китаю, в том числе угрозы ввести высокие тарифы за якобы проведенные валютные махинации, скорее всего, приведет к падению юаня примерно на 3% к концу года, отметил Кен Ченг, биржевой стратег Mizuho Bank Ltd в Гонконге.

В долгосрочной перспективе валюта может постепенно падать, поскольку она оказывает политическое давление на лидеров страны.

Неприятие риска в период после победы Трампа также ударит и по другим развивающимся мировым валютам на фоне опасений, что его протекционистские меры могут навредить странам с развивающейся экономикой за счет сокращения импорта из них. Южнокорейская вона может принять на себя удар, учитывая, что Трамп поднял вопрос о необходимости размещения американских войск на границе с Северной Кореей.

"Давление будет продолжаться в течение некоторого времени после победы Трампа", — отмечают аналитики Societe Generale, отмечая, что турецкая лира и тайваньский доллар наиболее подвержены риску. Российский рубль "получит максимальную пользу", учитывая лояльное отношение Трампа к режиму Путина.

Евро же будет снижаться по отношению к доллару, потому что Трамп намерен начать процесс репатриации доходов американских компаний.

Развивающиеся рынки

Аналитики и эксперты сходятся во мнении, что ни одна страна не выиграет от победы Трампа.

Citigroup прогнозирует падение индекса MSCI Emerging Markets на 10%, наибольшее падение покажут мексиканские акции. Институт международных финансов объяснил почему: "почти 80% экспорта Мексики идет в США", и "денежные переводы рабочих являются одним из трех крупнейших источников иностранной валюты" после нефти и туризма.

Один из возможных положительных моментов для Мексики — строительные компании, такие как Cemex SAB DE CV, могут рассчитывать на контракты при строительстве предложенной Трампом пограничной стены.

"Китай будет нести бремя рисков в случае победы Трампа", — заявил Кен Пэн, инвестиционный стратег Citi Private Bank в Гонконге.

"Он будет проводить торговую политику, направленную против Китая, политику по ослаблению экономики", — отметил эксперт.

Протекционистская политика США также плохо повлияет на многие страны, которые излишне полагаются на экспорт.

Экспортеры из Южной Кореи и Тайваня являются одними из тех, кто понесет наибольшие потери. Кроме того, с потерями столкнутся компании в Индонезии, Сингапуре, Таиланде, на Филиппинах, в Малайзии и во Вьетнаме. Citigroup называет Латинскую Америку "наиболее уязвимой" перед лицом американского протекционизма.

Учитывая, что Трамп все меньше приветствует идею использования зарубежной рабочей силы, его победа может повредить экономике на Филиппинах, большая часть доходов которых зависит от зарубежных денежных переводов от филиппинцев, работающих в США. Capital Economics назвал эту страну, а затем Тайвань и Южную Корею, азиатскими странами, которые могут "понести потери" в случае победы Трампа.

Индия и Индонезия в случае победы Трампа пострадают меньше всего из-за высокого внутреннего роста. Пакистан также должен оказаться "относительно устойчивым к воздействию", считают в Capital Economics.

Сырьевые товары

Цены на природный газ пострадают, учитывая, что Трамп отдает предпочтение угольной промышленности. Он пообещал отменить экологические нормативы, которые вытесняют уголь с энергетического рынка США. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозируют, что победа республиканцев принесет снижение спроса на природный газ на 11% к 2030 г. с уровня прошлого года, так как вырастет спрос на уголь.

Цены на нефть могли бы испытать подъем, если Трамп сохранит "агрессивный настрой, который явно читался во время всей его предвыборной кампании" по вопросу ядерной сделки с Ираном, отметил Джон Килдафф, партнер Again Capital. JPMorgan прогнозирует рост Brent до $54 за баррель к концу года, прирост на 17% по сравнению с уровнем понедельника.

Золото, платина и серебро выиграют больше всего. Рост золота ожидается примерно до $1350 за унцию в ближайшие дни.

Медь также может показать хороший рост, заявили в Barclays, ссылаясь на движения в цене металла во время кампании, когда Трамп заявлял о своих планах увеличить расходы на строительство мостов, дорог и тому подобного.

С другой стороны, гигантские инфраструктурные амбиции Трампа слишком расплывчатые и нереалистичные, чтобы поддерживать цены базовых металлов долгое время.

Будущее денежно-кредитной политики ФРС

Известно, что Дональд Трамп не поддерживает действия председателя ФРС Джанет Йеллен, которая, как он уверяет, искусственно удерживает процентные ставки на низком уровне по политическим причинам – c целью поддержать президента Барака Обамы до конца его срока.

ФРС повысила процентные ставки только один раз после финансового кризиса. И, несмотря на то что Йеллен назначал Обама, ее кандидатура была утверждена Сенатом США, ФРС остается независимым органом, способным действовать без политического вмешательства.

"Есть шанс того, что она просто отступит и позволит Трампу назначить кого-то, кто ему ближе по духу, а не будет пытаться сотрудничать с его администрацией. Он был очень критически настроен в отношении ФРС, и ей может не понравиться сталкиваться с очередной раз с его критикой, в случае если он станет президентом. Может, она просто решит передать полномочия кому-то, с кем ему было бы удобнее вместе работать", — заявил ранее Боб Лэндри, портфельный менеджер USAA.

Назначение Трампом ряда фигур на должности консультантов, в том числе Ларри Кадлоу и Джуди Шелтон, наводят на мысль о том, как именно он намерен подходить к вопросам денежно-кредитной политики, в частности кого он назначит председателем ФРС.

В качестве альтернативы Йеллен может занимать свой пост чуть более одного года после инаугурации следующего президента. Срок вице-председателя ФРС Стэнли Фишера истечет 12 июня 2018 г.

Но из высказываний Трампа становится понятно, что он сделает все, чтобы сменить состав ФРС. При этом выбор Трампа может нанести удар по независимости центробанка и иметь далекоидущие последствия для экономики, так как снижение независимости ФРС может снизить и доверие к доллару, а также навредить статусу США как центра мирового рынка капиталов.

Если до 8 ноября вероятность повышения ставки ФРС в декабре оценивалась в 82%, то сразу после предварительных результатов оценка упала ниже 50%.

"Если Трамп победит и – учитывая неопределенность, которую это вызовет, – если рынки будут волатильны в начале декабря и не будет уверенности в том, чего ждать от администрации Трампа, ФРС может повременить", – сказал стратег Nomura Holdings Inc. Джордж Гонсалвес.

Санкции против России

С приходом к власти республиканца Дональда Трампа, судя по его последним заявлениям, возможно рассчитывать, в частности, на смягчение позиции Вашингтона в санкционном вопросе.

Советник Дональда Трампа по внешней политике Картер Пейдж в июле посетил с частным визитом Москву, где в том числе выступил в РЭШ.

На вопрос "Вести.Экономика" о том, когда Америка отменит санкции в отношении России, Пейдж заметил, что в данный период отвечать на подобные вопросы не может, но, в принципе, свою позицию ранее обозначил "между строк". "Между строк" в его выступлении, в частности, было выражено негативное отношение к практике вмешательства США во внутренние дела постсоветских республик.

Но даже в случае победы кандидата от республиканцев не следует ожидать, что он сразу развернет внешнеполитический курс Вашингтона на 180 градусов: предвыборные заявления — это одно, а реальные действия – другое.

Дональд Трамп ранее обещал, что в случае своей победы на президентских выборах "рассмотрит" вопрос о признании Крыма частью России и снятии санкций, но, как известно, обещания могут не совпадать с реальностью.

Новому хозяину Белого дома, очевидно, будет затруднительно отказаться от заявленного курса "на сдерживание агрессии России", на реализацию которого бюджетом на 2017 г. предусмотрено порядка $4,3 млрд. И если какие-то европейские страны или компании решат выйти из санкционного режима, Вашингтон может ввести ответные санкции и против них.

При том, что в Европе позиции противников санкций, оппонирующих их сторонникам из числа традиционных союзников США, усиливаются на фоне растущих экономических потерь из-за ответного эмбарго России. И постепенно санкционный режим уже начинает размываться.

При сохранении буквы режима, очевидно, дух санкций продолжит смягчаться. А затем, через год-два, вероятно, страны ЕС инициируют также и поэтапную отмену соответствующих правовых норм.

Влияние на экономику Китая

Для Китая выбор между Трампом и Клинтон изначально был сложным, так как они оба занимают более агрессивную позицию в отношении широкого круга вопросов в Китае, но Трамп, конечно, обогнал не только Обаму, но и Хиллари.

Правительство США при Обаме и Буше пыталось наладить сотрудничество с Китаем, но, как известно, Дональд Трамп недоволен валютными манипуляциями со стороны КНР, а также кражами интеллектуальной собственности. Кроме того, по его мнению, именно Пекин виноват в потерях рабочих мест простыми американцами.

Повышение тарифов на импортные товары, а это именно то, на чем настаивает Трамп, приведет к снижению ВВП Китая до 1,75%.

Трамп пообещал ввести 45%-ю пошлину на импорт из Китая в случае своей победы — шаг, который аналитики называют "мудрым".

Китай, скорее всего, примет ответные меры, установив аналогичные тарифы на экспорт США, но экспорт США в Китае составляет четверть размера экспорта Китая в США, в то время как экономика США почти вдвое больше китайской. Ущерб, который понесет США, окажется в разы меньше.

В этом случае экспорт из Китая в США сократится на 31%, а ВВП Китая столкнется с первоначальным снижением на 0,95% до 1,75%.

Это только первоначальные потери, многое будет зависеть от риторики нового президента, но, учитывая жесткие и резкие высказывания Трампа, Пекин и Вашингтон вряд ли станут друзьями.

Что будут делать демократы?

Демократы на этих выборах проиграли по всем фронтам. Мало того что они упустили президентское кресло, так они еще и не смогли отобрать контроль за сенатом у республиканцев.

Сенат оставался под контролем республиканцев с 2011 г. и был оплотом сопротивления повестке президента от демократов Барака Обамы.

Сейчас наблюдается очевидное доминирование республиканцев в Конгрессе США, и это фактически выбивает демократов из большой политической игры в новом цикле.

С другой стороны, Дональд Трамп – весьма неоднозначная фигура, за ним нет политической структуры, руководство Республиканской партии его не очень охотно поддерживает, поэтому демократы постараются найти общий язык с теми республиканцами, кому не нравится Трамп в кресле президента и его инициативы, и таких, видимо, будет достаточно.

Полновесную оппозицию Трампу республиканцы вряд ли смогут создать, поэтому им будет крайне сложно продвигать свои инициативы до следующих выборов.